По свежим прогнозам IDC, к 2029 году рынок ИИ-инфраструктуры потребует более 902 миллиардов долларов, а Dell’Oro ждет 1,7 триллиона капитальных затрат к 2030 году. Речь идёт о возведении объектов размером с завод. Они превращают ИИ чуть ли не в сектор тяжёлой промышленности, где очереди за трансформаторами и газовыми турбинами расписаны на годы вперед. Оплачивать такие объемы бетона, меди и электричества из своего кармана не хотят даже самые богатые корпорации.
Чтобы и рыбку съесть, то бишь получить новые гигаваттные дата-центры, и не обрушить при этом акции из-за роста капитальных расходов и долговой нагрузки, бигтех начал прятать свои стройки. Компании используют систему посредников — совместные предприятия, инфраструктурные фонды и возвратный лизинг, маскируя стоимость бума ИИ в многослойной и запутанной бухгалтерии. По подсчетам Moody’s, топ-5 технологических гигантов уже имеют 662 миллиарда будущих инфраструктурных обязательств, которые формально не существуют и не отражаются в их отчётности.
Кредиты на стройку берут сторонние фонды или новые игроки рынка — «неооблака» (провайдеры, сдающие в аренду ИИ-ускорители, вроде CoreWeave). Они возводят дата-центр, а условный Amazon или Microsoft заключает с ними многолетний контракт на аренду этих мощностей. На бумаге корпорация просто платит ежемесячную аренду, не сильно наращивая CAPEX. Хотя в агентстве Moody’s уверены, что это иллюзия. Договоры составлены так, что если проект заморозят из-за нехватки электричества или посредник обанкротится, бигтеху всё равно придется покрывать эти убытки из своего кармана.