# Миллиард на вырост, или как поживает стартап Воложа

> На бумаге вокруг Nebius уже вырос немалый бизнес с заказами на десятки миллиардов долларов. Правда, большая его часть пока существует именно на бумаге.

Американский ИИ-стартап Reflection заказал у Nebius вычислительные мощности более чем на 1 миллиард долларов, включая доступ к новым ускорителям Nvidia. Сделка для компании не первая: до этого контракты с Nebius заключили Microsoft и Meta*, а Nvidia вложила ещё пару миллиардов. На бумаге вокруг Nebius уже вырос немалый бизнес с заказами на десятки миллиардов долларов.
Правда, большая его часть пока существует именно на бумаге. Меж тем с прибылью у компании всё не так гладко. Да, в первом квартале Nebius отчиталась о 621 миллионе долларов чистой прибыли – но её обеспечила переоценка инвестиций компании. То есть принадлежащая Nebius доля в ClickHouse стала дороже, хотя никаких денег за неё компания не получила. А деньги нужны, потому что без учёта этой переоценки у Nebius был чистый убыток в 159 миллионов долларов.
Положительная скорректированная EBITDA в наличии, но она не учитывает амортизацию, которая за квартал составила 212 миллионов долларов. Для компании, торгующей вычислениями на видеокартах, которые имеют свойство устаревать, амортизация – не пустая статья расходов. Более того, она склонна расти. Это понимает и Nebius, поэтому компания уже увеличила расчётный срок службы серверов с четырёх до пяти лет, тем самым волшебным образом уменьшив квартальные расходы ещё на 43 миллиона.
Не все деньги от заключённых контрактов уже в кармане. Часть из них зависит от того, сможет ли Nebius вовремя ввести мощности, а дополнительные закупки сопряжены с рядом условий и могут вообще не состояться. При этом выручка будет когда-нибудь потом, а тратить надо уже сейчас – при 9,3 миллиарда долларов на счетах компания собирается потратить на инфраструктуру в этом году 20-25 миллиардов.
На этом фоне окончательно просыпается даже самый неторопливый бигтех. По данным Bloomberg, Meta* рассматривает создание коммерческого облачного сервиса и в перспективе может из крупного заказчика превратиться в конкурента. Всем известно, что если за что-то берётся Цукерберг – значит, уже слишком поздно, и рынок скоро будет падать. Положиться в данном случае можно только на Nvidia – им нужно всеми правдами и неправдами создавать спрос на свои видеокарты, при необходимости даже доплачивая.
Nebius действительно удалось поймать момент, когда вычислительных мощностей не хватает, а крупные компании готовы оплачивать их на годы вперёд. При этом, как и у почти всех неооблаков, бизнес держится на нескольких вещах – дефиците ускорителей, авансах клиентов, новых инвестициях и обещаниях будущей выручки. В теории, из этого когда-нибудь может вырасти устойчивая компания. На практике устойчивость пока остаётся ещё одним обещанием, которое Nebius продаёт вместе с будущими вычислительными мощностями.
*Компания Meta признана экстремистской организацией в РФ

---
Авторы: Илья Власов
Раздел: колонки
Темы: искусственный интеллект
Опубликовано: 2026-07-20
Источник: https://www.content-review.com/articles/75566/