# Карточный домик ИИ посыпался

> На китайском рынке паника и запах напалма – это горят акции ИИ-компаний.

На китайском рынке паника и запах напалма – это горят акции ИИ-компаний. Тех самых, которые недавно только выходили на IPO, уверенно росли, устанавливая по пути все возможные и невозможные рекорды, с улыбкой глядя в светлое будущее. Будущее, меж тем, оказалось не таким светлым и радужным.
За считанные месяцы индекс STAR50, объединяющий крупнейшие компании технологической площадки Шанхайской биржи, потерял больше 40%. Капитализация входящих в него компаний сократилась примерно на 480 миллиардов долларов и продолжает щупать дно (с закрытыми глазами прыгая в колодец). Отдельные производители чипов, роботов и оборудования для ИИ подешевели вдвое, а некоторые потеряли 60% стоимости. Происходит всё это при полном игнорировании миллиардов долларов, которые Китай вливает в рынок. Как мы оказались в этой точке?
Началось всё с одного финансового решения – когда Пекин задумал использовать сбережения населения для финансирования технологической войны с США. Через размещение на бирже и широкую продажу акций технологических компаний. Только китайцы, как водится, подошли к делу с таким усердием, что вместо обычного роста акций получили какую-то невероятную, взмывающую до небес кривую. Акции производителя памяти CXMT в первый день торгов подорожали более чем в пять раз. Спрос на бумаги производителя роботов Unitree превысил предложение в 8000 раз. На пике инвесторы были готовы платить за компании столько, сколько те при нынешних заработках получили бы за два с половиной века.
В один момент властям пришлось ограничивать спекуляции, чтобы акции не дорожали слишком быстро. Но сей момент был краток. Уже в следующий миг они поручали специальным государственным фондам скупать бумаги , чтобы затормозить падение. И процесс этот продолжается до сих пор. Судя по всему, помогает не слишком: упомянутая Unitree подешевела вдвое, CXMT потеряла четверть стоимости за месяц.
Но за описаниями гибнущей Помпеи теряется, как нам кажется, немаловажная деталь. Индекс даже после обвала торгуется примерно за 100 годовых прибылей. Для сравнения, американский Nasdaq 100 – всего за 30. То есть даже после беспрецедентного падения цена акций осталась донельзя раздутой. Компании, успевшие привлечь миллиарды на IPO, деньги уже получили и сидят тратят их на разработку чипов, строительство заводов и развитие ИИ. Под бдительным руководством партии, которая, в каком-то смысле, добилась своего – вытащила деньги из карманов инвесторов и направила на развитие технологий. А что акции стоят вдвое дешевле – ну так это проблема тех, кто их покупал.
Тук-тук. Кто там? Американский фондовый рынок. Нельзя в данной ситуации не провести параллель. В США технологические компании тоже тратят сотни миллиардов долларов на ИИ, обещая инвесторам невероятные прибыли. Потом. Пока инвесторы верят в перспективы отрасли и деньги продолжают поступать. Но вслед за первыми ласточками о банкротстве ИИ-стартапов идёт уже скорее волна отрезвляющих цунами. Просто Китай, как самая рьяная капиталистическая страна, прошёл этот путь первым. То ли ещё будет, да, США?

---
Авторы: Илья Власов
Раздел: статьи
Темы: искусственный интеллект
Опубликовано: 2026-10-27
Источник: https://www.content-review.com/articles/77512/