VK вышел в прибыль, но есть нюанс

Получение чистой прибыли впервые за много лет сподвигло VK наконец-то сделать хороший и подробный отчет о финансовых и операционных итогах 2 квартала и первого полугодия 2026 года. Прибыль символическая – 328 миллионов рублей, а на поверку и вовсе призрачная, ведь она учитывает продажу 25% доли в АО «Точка» за 21,2 миллиарда рублей. Тем не менее, выручка всей группы компаний VK выросла на 12% год-к-году, бодрее всего из сегментов выросли «Технологии для бизнеса» (+35%) и «Образовательные технологии» (+26%). Но вклад этих сегментов в общую выручку невелик, а вот флагман – «Социальные платформы и медиаконтент» вырос только на 13%.

С него – с «Социальных платформ и медиаконтента» и начнет. В этот сегмент входят все понятные широким массам активы VK – сам Вконтакте, VK Видео, VK Музыка, Дзен, Одноклассники, мессенджер Max и другие сервисы помельче. Традиционно VK делает акцент на росте аудитории, тогда как о выручке конкретных сервисов и направлений холдинг предпочитает помалкивать. А было бы интересно понять, куда уходят деньги компании.

Например, в этом полугодии операционные расходы выросли почти на 4 миллиарда рублей, а EBITDA – на 3, и все это на росте выручки на 7. Что это может означать? Это может означать, что рост расходов не приводит к росту доходов, а раз так, то, возможно, проблема в каком-то из активов. Однако, так как показателей этих активов мы не знаем, то и рассуждать особо не о чем. Куда понадобилось 4 ярда? На Max? На закупку очередного шоу «Гадаем на поносе» и «Наследники Петросяна пытаются шутить»? Или на закупку парковок, чтобы Максу было где ловить?

Окропление показателями времени смотрения, количеством аудитории и прочими метриками в отрыве от финансов не очень способствует доверию.

Единственное, где виден системный подход к наращиванию выручки через рост спроса, а не использования заградительных и регуляторных мер для наращивания аудитории, это «Технологии для бизнеса». О том, что VK Tech готовят к IPO, слухи ходят с завидной регулярностью. Но пока на рынке «неблагоприятная конъектура», подразделение растет на 35% по выручке и на 3% по EBITDA. Хотя и тут виден дисбаланс между наращиванием операционных расходов и увеличением EBITDA.

Хотелось бы сказать, что свет в конце тоннеля виден, но похоже, что это просто зеркало, стоящее в тупике и отражающее свет фонарика слоняющегося во мраке наблюдателя. Радует только то, что вариантов ни у VK, ни у нас с вами нет. А значит, будут жить.