искусственный интеллект
Проходит та пора, когда бизнес любил к месту и не к месту говорить о своих расходах на ИИ. Десяток миллиардов туда, сотню сюда, а в итоге недавно акции материнской компании Google Alphabet пережили рекордное падение. Из-за чего? Инвесторы решили, что ИИ убивает бизнес компании. Это они ещё не знали, сколько Google обязалась потратить на убийцу своего бизнеса, ведь с недавнего времени цифры начали прятать… А они, если копнуть, космические и растут по экспоненте.
По подсчётам японского издания Nikkei, за последние полгода тайные обязательства Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta* и Oracle выросли на 90%, достигнув 3,2 триллиона долларов. Это уже около 80% их совокупных активов. Google упомянута была в начале не просто так – больше всего таких обязательств именно у неё, триллион с лишним долларов. Следом идёт Meta* с 810 миллиардами. Большая часть этих обязательств связана со строительством инфраструктуры для искусственного интеллекта, которая пока требует значительно больше денег, чем приносит.
Схемы проводки денег через бухгалтерию достойны уважения. Во-первых, бигтех заключает долгосрочные контракты на поставку чипов, серверов и электричества, арендует не построенные дата-центры, резервирует вычислительные мощности на годы. И так случайно вышло, что по правилам бухгалтерского учёта стоимость ещё не поставленного оборудования (или будущей аренды) не отражается на балансе как долг. Около 60% выявленных Nikkei обязательств приходится на будущие закупки, остальные 40% – на аренду. Во-вторых, зачем самому брать кредиты на стройку, если можно попросить сделать это инвесторов? Бигтех создаёт совместное предприятие с инвестиционным фондом, тот привлекает финансирование, строит дата-центр, а корпорация обязуется его арендовать. Кредит оказывается на балансе фонда, хотя возвращать деньги тот рассчитывает за счёт арендатора.
Речь идёт о будущем не столь отдалённом. Из триллиона обязательств Google контракты на 213 миллиардов долларов предстоит исполнить уже в ближайшие 12 месяцев. Это не включая дополнительных обязательств и гарантий ещё на примерно 100 миллиардов. Или вот возьмём Meta*: только в 2027 году ей предстоит исполнить обязательства по закупкам на 121 миллиард долларов. Хотя в конце июня сумма была 82 миллиарда – всего за один квартал компания увеличила её почти в полтора раза и не останавливается.
Инвесторы, кажется, начинают понимать, что под поверхностью воды у этого айсберга прячется лавкрафтианский ужас на крыльях ночи. Стоимость страхования долгов Alphabet от дефолта за год выросла почти втрое, Oracle за два года – примерно в восемь раз. Последней рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг до BBB-, минимального инвестиционного уровня. Итогом событий на рынке стало обрушение облигаций и акций облачных провайдеров, которые занимают деньги под будущие контракты бигтеха. Упомянутый уже S&P предупредил, что реальный масштаб связанных с ИИ долгов может быть больше известных оценок – которые, напомним, уже составили примерно 80% совокупных активов.
Бигтех мечется в мутных водах, маскирует обязательства, откладывает платежи на будущее и перекладывает часть расходов на сторонних инвесторов. Но есть нюанс – расплачиваться-то всё равно придётся. И остаётся открытый вопрос, сможет ли ИИ неожиданно начать приносить столько денег, чтобы всё это окупить?
* Компания Meta и её продукты признаны экстремистскими и запрещены в РФ
