Во втором квартале 2025 года Nvidia прогнозирует потерю 8 миллиардов долларов из-за запрета на поставки чипов H20 в Китай. В первом квартале потеряли ещё 4,5 миллиарда из-за нереализованных запасов. Доля Nvidia на китайском рынке упала с 95% четыре года назад до 50% сегодня. Не удивительно, что CEO Дженсен Хуанг называет экспортные ограничения провалом.
Самое неприятное, что главный региональный конкурент уже появился. Хуанг признает, что последний ИИ-чип Huawei «похож по производительности на H200 от Nvidia». Кто мог предположить, что санкции не заставят китайцев заплакать и опустить руки, а подтолкнут к созданию собственных решений?
Nvidia не сдаётся и проявляет чудеса смекалки в попытке таки продать китайцам свои продукты, разрабатывая более слабые чипы B20 стоимостью 6-8 тысяч долларов, которые соответствуют американским требованиям. Но это полумера — компания теряет доступ к перспективному рынку.
Параллельно Nvidia критикуют на традиционном рынке железа для видеоигр: RTX 5090 стоит 1999 долларов — на 25% дороже предыдущего поколения при незначительном росте производительности. Игроки жалуются на высокие цены и проблемы с качеством.
Значит ли это, что компании конец? Отнюдь, финансовые результаты Nvidia остаются сильными. Выручка в первом квартале выросла на 69% до 44,1 миллиарда долларов. Акции выросли на 50% с апреля, капитализация увеличилась на триллион — инвесторы верят в способность компании компенсировать потери в Китае.
Самое интересное тут — на примере Nvidia рассмотреть парадокс американской политики сдерживания. Санкции, призванные остановить развитие китайского (можно подставить другую страну) ИИ, только ускорили появление местных конкурентов. Пока Nvidia справляется за счет роста в других сегментах, но долгосрочные последствия могут оказаться серьезнее.