Инвестиции под страхом тюрьмы: куда пропали стартапы Индонезии
Ещё несколько лет назад Индонезия считалась одним из главных стартап-рынков Юго-Восточной Азии. Здесь появились Gojek, Tokopedia, Traveloka и несколько компаний стоимостью больше миллиарда долларов, а международные фонды конкурировали за место в местных раундах. По оценке DealStreetAsia, в 2021 году индонезийские стартапы привлекли почти 9,5 миллиардов долларов. Правда, тренд перевернулся с ног на голову. В 2024 миллиарды инвестиций превратились в скромные 440 миллионов, а в первой половине 2025 года цифра упала до 80 миллионов. Причём почти все деньги получили молодые компании, поздние раунды практически исчезли.
Инвестиционное похмелье во многом было вызвано повышением процентных ставок, после которых рынок получил ещё один удар – кризис доверия. Один из крупнейших индонезийских стартапов eFishery, продававший оборудование и цифровые сервисы для рыбоводческих хозяйств, привлёк около 300 миллионов долларов и достиг оценки в почти 1,5 миллиарда. Позднее обнаружились две версии его отчётности. Одна для инвесторов – она показывала выручку около 752 миллионов. А другая для себя, реальная – и там миллионов было уже 157. Всё в лучших традициях Enron. В апреле 2026 года трое бывших руководителей eFishery получили от семи до девяти лет тюрьмы.
Ещё неприятнее обстоятельства сложились для агротехнологической компании TaniHub. Под суд попали не только руководители стартапа, но и сотрудники фондов государственных телекоммуникационной и банковской групп, вложившихся в компанию. Обвинение посчитало, что они недостаточно тщательно проверили отчётность и использование денег. В июне 2026 года шестерых фигурантов приговорили к срокам от двух до девяти лет. В такой ситуации дважды подумаешь – перед инвестициями в рынок, где стартап может обмануть инвесторов, а государство за это может всех посадить.
Неудивительно, что поведение инвесторов поменялось. Если во время технологического бума фонды могли одобрить сделку за пару недель, часто на словах доверяя репутации предыдущих участников раунда, то теперь процесс затягивается. Инвесторы требуют независимого аудита, доступа к банковским выпискам и подтверждения операционных метрик. Сильнее всего пострадали поздние раунды. Менеджеры государственных и корпоративных фондов боятся уголовного преследования, так что от сделки безопаснее отказаться.
Свидетелями похожих переживаний участников конференции Tech in Asia в Джакарте мы стали ещё в октябре 2025 года. Атмосфера мероприятия напоминала коллективную психотерапию основателей и инвесторов после нескольких лет стартап-эйфории. Происходящее, правда, предпочитали называть не спадом, а взрослением экосистемы, но сути это сильно не меняло. Продажу компании перестали считать неудачей, слияния и поглощения начали обсуждать как нормальный способ выхода, а от основателей потребовали думать не только о следующем раунде, но и о жизнеспособности бизнеса.