Netflix получит 2,8 миллиарда долларов за отказ от покупки Warner Brothers
В декабре Netflix внезапно выступил с предложением выкупить Warner Bros. Discovery (WBD) все активы, связанные с производством и дистрибуцией контента, предложив довольно серьезные 83 миллиарда долларов. Предложение настолько понравилось акционерам, что было подписано предварительное соглашение. В нем среди прочего была маленькая поправка: если WBD примет «более выгодное» предложение от другого претендента, то Netflix получит неустойку в размере 2,8 миллиарда долларов. Собственно, такое предложение поступило от Paramount Skydance: 100 миллиардов за весь WBD. Как только WBD приняла это предложение, Netflix немедленно объявил о выходе из переговоров и теперь Paramount Skydance должен будет заплатить стримингу неустойку. Если, конечно, сделка будет закрыта.
История достаточно интересная, чтобы рассказать о некоторых ее аспектах, про которые почему-то мало кто вспоминает.
Warner Bros. Discovery (WBD) становится объектом покупки уже третий раз и, что удивительно, каждый раз стоимость актива превышает 100 миллиардов долларов. Первая продажа — тогда еще Time Warner — состоялась в 2000-м году, так появился AOL-Time Warner, это было крупнейшее слияние в истории медиа, сделку оценивали в 162-182 миллиарда долларов. Стоит ли напоминать, что сделка была закрыта буквально накануне краха доткомов.
Вторая продажа состоялась в 2018 году, тогда покупателем выступила AT&T, переименовавшая Time Warner в WarnerMedia, сделку оценивали в 101-109 миллиардов долларов. Правда, уже через четыре года AT&T вывела WarnerMedia в отдельную компанию, слила ее с Discovery, и так появилась Warner Bros. Discovery (WBD). Которую в очередной раз продают.
Netflix вышел из сделки изящно. Дело в том, что WBD — это не только студии (Warner Bros, например), и не только стриминговые и цифровые сервисы (HBO, например), но и гроздь эфирных и кабельных телеканалов, которые, очевидно, являлись чемоданом без ручки: пока они часть крупного медиа-холдинга, их существование вполне себя окупает, но как отдельный бизнес они попросту нежизнеспособны. Разумеется, Netflix не нужен был актив, который все равно придется или закрывать, или тратить на него несуразные деньги. Отсюда и оценка в 83 миллиарда долларов, которая, если считать по стоимости акций, не так уж сильно отличалась от предложения Paramount Skydance. Объявление предложения Paramount Skydance «лучшим» позволило Netflix не просто соскочить, но и получить неустойку в размере 2,8 миллиарда долларов, а это — внушительные деньги вне зависимости от того, кто их в итоге заплатит.
Для Paramount Skydance поглощение WBD выглядит куда привлекательнее — активы очень похожи друг на друга, никого прибивать не понадобится, а синергия библиотек контента и студий позволит укрепить свои позиции как на рынке кино и телепроизводства, так и на рынке стриминга. Получается, что все в плюсе?
Не совсем. В плюсе остаются Netflix и акционеры WBD. А вот для Paramount наступят веселые деньки.
Во-первых, общий долг после слияния вырастет до 60 миллиардов долларов. Это очень серьезная нагрузка, а значит придется выбирать между инвестициями в контент и развитие и затягиванием поясов. Во-вторых, любое слияние, каким бы синергичным оно не было, это неизбежные сокращения и увольнения из-за задвоения функций персонала. Наконец, культура Paramount и WBD сильно отличается, а значит неизбежен исход талантливых кадров.
Для Paramount Skydance это ставка «ва-банк». В случае успеха в Голливуде появится настоящий монстр, который сможет контролировать индустрию. В случае неудачи само существование классических традиционных медиа-корпораций окажется под вопросом.